11月21日，央行宣布將1年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)40個(gè)基點(diǎn)至5.6%、1年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.75%。與此同時(shí)，央行將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍。
摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌稱(chēng)，這是自2012年7月以來(lái)央行第一次下調(diào)基準(zhǔn)利率。由于央行一直專(zhuān)注于以非傳統(tǒng)方式進(jìn)行貨幣寬松，這次降息的宣布依然令人吃驚。這反映了政府對(duì)近期增長(zhǎng)前景的關(guān)注和在降低企業(yè)融資成本方面的巨大努力。
此次利率調(diào)整后，社會(huì)融資成本有望下行，企業(yè)的融資問(wèn)題得以緩解，但銀行利差將會(huì)收窄，影響銀行盈利。民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，銀行和企業(yè)分別是國(guó)家的富兒子和窮兒子，富兒子理應(yīng)補(bǔ)貼窮兒子。此次降息，是利率市場(chǎng)化背景下，銀行面臨的一次挑戰(zhàn)。
對(duì)商業(yè)房貸客戶(hù)來(lái)說(shuō)，根據(jù)央行此次發(fā)布的金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整表，五年以上貸款基準(zhǔn)利率為6.15%，較此前的利率下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于此前利率打了94折。不過(guò)，按照多數(shù)銀行的房貸重定價(jià)條款，房貸降息調(diào)整要等到明年1月份。
對(duì)住房公積金客戶(hù)來(lái)說(shuō)，央行將5年期以上個(gè)人住房公積金貸款基準(zhǔn)利率由此前的4.5%降至4.25%，下降0.25個(gè)百分點(diǎn)，降幅不及商貸。
按照商業(yè)房貸100萬(wàn)元，基準(zhǔn)利率，按20年等額本息還款計(jì)算，降息前月供為7485.2元。此次降息后，月供將降至7251.12元，每月減負(fù)234.08元，全年可減負(fù)2808.96元。
就在降息前幾個(gè)小時(shí)的午間，央行微博曾表示，目前銀行體系流動(dòng)性總體充裕，只是短期資金供求和貨幣市場(chǎng)利率有所波動(dòng)，需要時(shí)央行將通過(guò)多種貨幣政策工具及時(shí)提供流動(dòng)性支持。
同時(shí)，從三季度銀行流動(dòng)性指標(biāo)來(lái)看，銀行并不缺錢(qián)。2014年三季度末，商業(yè)銀行流動(dòng)性比例為48.53%，較上季末上升1.01個(gè)百分點(diǎn)；加權(quán)平均核心一級(jí)資本充足率為10.47%,，較上季末上升0.34個(gè)百分點(diǎn)。
從央行發(fā)言的邏輯來(lái)看，應(yīng)付短期資金供求和貨幣市場(chǎng)利率的波動(dòng)，和使用降息這種較長(zhǎng)期的手段是矛盾的，因此降息并不是為銀行間提供流動(dòng)性支持。
央行對(duì)此次調(diào)息解讀的重點(diǎn)是：1、引導(dǎo)市場(chǎng)利率和社會(huì)融資成本下行，2、促進(jìn)實(shí)際利率逐步回歸合理水平，緩解企業(yè)融資成本高，3、為經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展提供中性適度的貨幣金融環(huán)境。
不過(guò)根據(jù)三季度銀行和一些宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，央行降息更可能是為緩解銀行壓力和疏困國(guó)企貸款的行為。
根據(jù)上市銀行三季報(bào)來(lái)看，銀行不良貸款有所提升，貸款意愿下降。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度上市銀行凈增加的不良貸款已經(jīng)是上年全年的1.57倍，大多數(shù)銀行不良率較年初的上升幅度也超過(guò)10個(gè)基點(diǎn)；雖然撥備支出在大幅增長(zhǎng)，但不良核銷(xiāo)力度也在加大，撥備覆蓋率普遍下降。同時(shí)，銀行今年前三季度存貸比分別為65.89%，65.4%，64.17%，放貸意愿不高。
從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，從今年年初至今，固定資產(chǎn)投資從累計(jì)增長(zhǎng)率從17.9%降低到15.9%下降了兩個(gè)百分點(diǎn)；而民間投資累計(jì)增長(zhǎng)率從21.5%降低到18.3，下降了超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)。
可以看出，民間投資更加靈活，收縮較快，而國(guó)營(yíng)部門(mén)投資調(diào)整緩慢。在中國(guó)的銀行貸款體系中，國(guó)營(yíng)企業(yè)占據(jù)著優(yōu)勢(shì)地位，相對(duì)于民營(yíng)企業(yè)，其投資增速對(duì)銀行信貸的變化最不敏感，體現(xiàn)在銀行難以停止續(xù)貸和被迫展期。
今年工業(yè)增加值累計(jì)增長(zhǎng)總體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，甚至在8月份一度跳水下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)，這對(duì)企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生不利影響。此次央行降息，無(wú)論從邏輯還是從數(shù)據(jù)來(lái)推測(cè)，都指向緩解銀行不良貸款壓力和解困國(guó)企再貸款的財(cái)務(wù)成本壓力。
央行此次降息，是在銀行三季度不良貸款提升并且惜貸的背景下，為國(guó)企投資的低彈性行為買(mǎi)單。
